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解析华谊股权结构图 明星持股有玄机 来源: 时间:2019-05-16 16:32:09 浏览次数:672次

解析华谊股权结构图 明星持股有玄机
解析华谊股权结构图 明星持股有玄机

  15日,华谊兄弟将在创业板上市,华谊兄弟总裁王中军打造中国最大明星持股团队的梦想即将实现。华谊上市给了公司旗下的明星们一个在资本市场挣大钱的机会,尽管华谊一再否认配股数量跟明星的“江湖地位”有关,但是从一些数字上不难看出一些微妙的平衡。

  从华谊的股权结构图就可以看出,华谊的股东名单星光熠熠,冯小刚、张纪中、黄晓明、李冰冰等名字赫然其上。冯小刚名列前茅毫不意外;传闻被华谊雪藏的黄晓明也排名靠前,就有些让人摸不着头脑了;而一度被认为“华谊一姐”的周迅持有股份为零,则实在有些出乎意料。

  据华谊财务副总监胡明介绍,华谊兄弟自成立以来,只在2007年和2008年进行过两次增资扩股。第一次每股价格为0.53元,第二次每股价格3元。按照公司的规定,增资扩股时,有意愿购买的艺人都可以参加。每个艺人可购买股票的最高额度都是一致的——180万股。而冯小刚和张纪中两位大导演的额度要比一般的艺人高,达到200多万股。如今持股量位居前列的华谊明星中,冯小刚、张纪中、李冰冰持有的股票是在2007年以0.53元的价格购入的;而黄晓明、张涵予、罗海琼等人的股票是在2008年以3元每股的价格购入的。

  有意思的是李冰冰、张涵予、任泉等人的持股数量都是36万股,而第一次认购大方出手的李冰冰并没有乘胜追击,在第二次认购的时候增加自己的持股数,让人不得不猜测这是不是在刻意保持某种平衡。

  有眼光的占据先机——李冰冰 张纪中

  既然要买入并持有华谊兄弟的股票,自然是在2007年第一次增资扩股时买入最为划算。不过,当时出手的明星并不多。除了华谊在电影和电视剧的两位顶梁柱导演冯小刚、张纪中满额认购股份外,明星中只有李冰冰以19.08万元购入了36万股。用胡明的话来说,当时公司的上市前景并不明朗,因此有意愿持股的明星并不多。然而,仅仅两年之后,华谊兄弟就将在创业板正式上市。据股评家分析,若按首批创业板公司平均50倍市盈率的发行价计算,10月15日上市的华谊兄弟发行价为28.5元/股,上市后加上溢价,李冰冰、张纪中的股票每股投资回报率超过50倍,而2008年买入的股票每股投资回报只有9.5倍。李冰冰等人无疑是华谊兄弟中最有先见之明的明星。

  有魄力的努力跟进——黄晓明 罗海琼

  错失了第一次机会后,不少有经济头脑的明星很快醒悟了过来,在华谊兄弟第二次增资扩股的时候积极出手,黄晓明、罗海琼就是其中的主力军。尽管2008年增资扩股时华谊兄弟每股的价格已经涨到了3元,认定这是一笔赚钱买卖的黄晓明和罗海琼买的时候毫不手软。黄晓明用尽最高额度,以540万的总价吃下了180万股。财力和名气都不如黄晓明的罗海琼也斥资162万买下了54万股,跃入华谊股东前20名,持股数量甚至超过了李冰冰、张涵予。

  有地位的稳稳坐庄——冯小刚

  在华谊兄弟的众多明星股东中,既有先见之明又有经济头脑、并且江湖地位还非同一般的只有冯小刚,他在2007年就满额购买了股份。而且,冯小刚后来还觉得自己买得还不够,又去游说王中军,提高了自己的购买额度。所以,尽管理论上冯小刚和张纪中的最高持股额度一样,但冯小刚的实际持股数量比张纪中要高。能让老板提高自己持股额度,这也说明冯小刚在华谊兄弟的江湖地位独一无二,无人能及。事实上,从某种意义上说,冯小刚也是华谊兄弟的创始人之一。虽然以持股数量论,冯小刚在股东中仅排在12位,但他的名字却是华谊兄弟招股说明书中提得最多的,足见他对该公司的影响力。

  不敏感的错失良机——周迅

  相较于李冰冰和黄晓明,曾经有着“华谊一姐”之称的周迅对股票这种金融工具实在太不敏感,她在华谊的持股数量为零。近年来,周迅和李冰冰的“华谊一姐”之争传得沸沸扬扬,于是好事者就从股权结构图上推断,周迅在“一姐”之争中败走麦城。不过,无论是华谊还是周迅的经纪人都对此予以否认。胡明表示,明星持股与否、持股多少完全由个人决定,与他们在公司的地位没有关系。周迅经纪人黄烽表示,这纯粹是周迅本人的选择。“她从来不碰任何金融理财产品的,包括股票和基金。对金融理财这块儿,周迅实在不敏感,所以即便是华谊的股票,她也没打算去碰。”

  国金证券:华谊兄弟上市后

  合理目标价为45.6~50.35元

  国金证券12日发布投资报告,认为华谊兄弟(300027.SZ)上市后合理目标价为45.6~50.35元。

  国金证券认为,公司作为国内首家上市之涵盖电影、电视剧制作以及艺人经纪的传媒企业,在业内享有较高的品牌美誉度和知名度,现有电影、电视剧和艺人经纪三大业务板块在各自细分领域均能位列前三甲,且较主要竞争对手具有人才储备、运营机制以及业务板块互动整合效应等方面的优势。尤其是随着公司在国内资本市场的率先上市,资金优势和平台地位将更为显著,募集资金将推动公司影视剧制作能力提高到电影每年6部、电视剧每年600集的水平,并有望通过资本运作吸收国内其他不具备独立上市条件的优秀影视剧制作企业。此外,鉴于公司发行较高的关注度,国金证券判断,公司此次极有可能实现超额融资,启动其影院投资项目,为公司业绩长期稳定增长提供保障。

  根据国金证券的初步测算,预测公司2009~2011年完全摊薄后每股收益为0.49元、0.95元和1.33元,增长率分别为20.94%、93.88%和40%,3年复合增长率为48.62%。

  鉴于公司较高的市场关注度和未来3年较清晰的成长预期,国金证券认为,给予公司未来3年1倍PEG估值是较为合理的。据此,国金以2009年盈利预测和48~53倍的PE计算,建议公司询价区间可为23.5~26.00元,上市后合理目标价为45.6~50.35元。建议积极申购。


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